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行業去產能信義玻璃成贏家

發布時間：

2019-12-31

中國限建新生產線及淘汰欠效益產能下，浮法玻璃行業漸見回暖，業內大型企業信義玻璃業績回勇，未來尋找到新的擴產機遇。

　　中國為解決玻璃產能過剩問題，除了不斷淘汰欠效益產能外，工信部也自2014年起開始限制新建普通浮法玻璃生產線。據興業金融早前報告指出，截至今年8月，中國全國352條浮法玻璃生產線之中，只余下239條生產線仍在投產。換言之，即是有約32%的產能已被淘汰，而身兼中國建筑玻璃與工業玻璃協會之副會長的信義玻璃行政總裁兼執行董事董清世直言：“被淘汰的產能之中，有機會復產的最多只有2%，預期浮法玻璃的升勢可延至2017年甚至2018年上半年。”

　　在全國生產線過去幾年「有減無增」的情況下，浮法玻璃的供求情況逐步改善，加上材料成本及內地天然氣價格改革令能源成本下降，使信玻收入占比最大的浮法玻璃業務收入錄得22。7%增長之余，毛利率更大升13。6個百分點（表一），并驅動毛利勁升2。1倍。在集團旗下擁有19條生產線，加上國家發改委公布早前調整天然氣價格，有助進一步降低能源成本，董清世有信心浮法玻璃業務的毛利率可維持平穩。此外，據中國銀河早前報告指出，由6月底至上月中，中國主要城市浮法玻璃價格上升約20。5%，而信玻約三分之一產能所在的廣東省，浮法玻璃價格上升約25%，預料信玻為主要受惠者。

　　浮法玻璃產能將增8%

　　不過，正因為中國于2014年限制新建普通浮法玻璃生產線，隨著信玻在受限前申請，并于今年投產的新增16。1%浮法玻璃產能落實（今年底，浮法玻璃產能將達每年493。3萬噸）后，未來增產步伐將著眼海外，并可把握東南亞發展機遇及降低稅務支出。董清世解釋：“馬來西亞為集團海外拓展的第一步，位于馬六甲的廠房將于今年底落成。新生產線可于明年全面投放產能，令浮法玻璃產能較現時增加8%。”

　　他續指出：“大馬廠房的新增產能，除了應付東南亞地區需求，也可能將部分產能應付中國的需求。再者，由中國制造的玻璃產品輸往東盟地區，往往要繳付20%甚至60%、70%的關稅，現在生產設施置于馬來西亞，可免去不少關稅。”

　　大馬廠房增建筑玻璃產能7%

　　另外，為配合東盟地區的基建發展，董清世表示：“集團于馬六甲的廠房也同時將建立1條Low-E鍍膜建筑玻璃生產線，產能相當于集團建筑玻璃產能約7%。”惟他補充，集團未有就東盟地區收入占比定下目標，但期望集團在中國的營運經驗，有助開拓東盟市場。

　　中國建筑玻璃業務方面，集團產能在今年將增加13。5%至每年4，200平方米，而他續說：“今年上半年商品房銷售面積大增約28%至6。4億平方米，而玻璃行業往往較房地產行業有9至15個月的滯后期，料對內地建筑玻璃以至浮法玻璃的價格，帶來正面的影響。”

　　至于毛利率最高的汽車玻璃業務，產能在今年增加1%至每年1，616萬塊后，大馬項目暫未有相關新生產線投產計劃，但董清世強調：“集團較少做OEM，主要從事汽車玻璃替換市場，并在這個市場維持約20%的市占率，而業內未見有新的競爭者加入，毛利率較穩定，隨著汽車市場愈來愈大，預期此業務收入穩中有微升。”

　　最后，人民幣持續貶值，惟信玻銷售涉及全球130個國家地區，董清世指公司收入以美元為主，成本卻仍以人民幣為主，集團未曾因外匯波動做任何對沖，故此不太擔心人民幣貶值對集團帶來太大的沖擊。